discount rate

But what’s the right discount rate?

Но какова при этом верная ставка дисконтирования?

Brealey, Richard,Myers, Stewart / Principles of Corporate FinanceБрейли, Ричард,Майерс, Стюарт / Принципы корпоративных финансов

Принципы корпоративных финансов

Брейли, Ричард,Майерс, Стюарт

© 2003, 2000, 1996, 1991, 1988, 1984, 1981 by The McGraw-Hill Companies, Inc.

© ЗАО «Олимп-Бизнес», перевод на рус. яз., оформление, 2004

Principles of Corporate Finance

Brealey, Richard,Myers, Stewart

© The McGraw−Hill Companies, 2003

The real discount rate is 6 percent, and the inflation rate is 5 percent.

Реальная ставка дисконтирования равна 6%, а инфляция— 5%.

Brealey, Richard,Myers, Stewart / Principles of Corporate FinanceБрейли, Ричард,Майерс, Стюарт / Принципы корпоративных финансов

Принципы корпоративных финансов

Брейли, Ричард,Майерс, Стюарт

© 2003, 2000, 1996, 1991, 1988, 1984, 1981 by The McGraw-Hill Companies, Inc.

© ЗАО «Олимп-Бизнес», перевод на рус. яз., оформление, 2004

Principles of Corporate Finance

Brealey, Richard,Myers, Stewart

© The McGraw−Hill Companies, 2003

In general, the weighted average USD exchange rate in the inter-bank foreign exchange auctions reduced by 2.2% within a month and constituted 35.0388 KGS/USD; the USD discount rate also reduced by 2.2% and constituted 35.1368 KGS/USD.

В целом за месяц средневзвешенный курс доллара США на межбанковских валютных торгах снизился на 2,2 процента до 35,0388 сом/доллар США на конец месяца, учетный курс доллара США также снизился на 2,2 процента до 35,1368 сом/доллар США.

http://www.nbkr.kg/ 12/22/2011

http://www.nbkr.kg/ 12/22/2011

The symbol r is the discount rate.

Символом г обозначена ставка дисконтирования.

Brealey, Richard,Myers, Stewart / Principles of Corporate FinanceБрейли, Ричард,Майерс, Стюарт / Принципы корпоративных финансов

Принципы корпоративных финансов

Брейли, Ричард,Майерс, Стюарт

© 2003, 2000, 1996, 1991, 1988, 1984, 1981 by The McGraw-Hill Companies, Inc.

© ЗАО «Олимп-Бизнес», перевод на рус. яз., оформление, 2004

Principles of Corporate Finance

Brealey, Richard,Myers, Stewart

© The McGraw−Hill Companies, 2003

Assume a 6 percent real discount rate and ignore taxes.

Допустим, что реальная ставка дисконтирования равна 6%, а налогами можно пренебречь.

Brealey, Richard,Myers, Stewart / Principles of Corporate FinanceБрейли, Ричард,Майерс, Стюарт / Принципы корпоративных финансов

Принципы корпоративных финансов

Брейли, Ричард,Майерс, Стюарт

© 2003, 2000, 1996, 1991, 1988, 1984, 1981 by The McGraw-Hill Companies, Inc.

© ЗАО «Олимп-Бизнес», перевод на рус. яз., оформление, 2004

Principles of Corporate Finance

Brealey, Richard,Myers, Stewart

© The McGraw−Hill Companies, 2003

Section 19 reexamines a basic and apparently simple issue: What should the discount rate be for a risk-free project?

В разделе 19 мы вернемся к основному и, казалось бы, простому вопросу: какой должна быть ставка дисконтирования для безрисковых проектов?

Brealey, Richard,Myers, Stewart / Principles of Corporate FinanceБрейли, Ричард,Майерс, Стюарт / Принципы корпоративных финансов

Принципы корпоративных финансов

Брейли, Ричард,Майерс, Стюарт

© 2003, 2000, 1996, 1991, 1988, 1984, 1981 by The McGraw-Hill Companies, Inc.

© ЗАО «Олимп-Бизнес», перевод на рус. яз., оформление, 2004

Principles of Corporate Finance

Brealey, Richard,Myers, Stewart

© The McGraw−Hill Companies, 2003

It also helps in assessing project risk and determining the appropriate discount rate.

Кроме того, она помогает оценить риск проекта и определить подходящую ставку дисконтирования.

Brealey, Richard,Myers, Stewart / Principles of Corporate FinanceБрейли, Ричард,Майерс, Стюарт / Принципы корпоративных финансов

Принципы корпоративных финансов

Брейли, Ричард,Майерс, Стюарт

© 2003, 2000, 1996, 1991, 1988, 1984, 1981 by The McGraw-Hill Companies, Inc.

© ЗАО «Олимп-Бизнес», перевод на рус. яз., оформление, 2004

Principles of Corporate Finance

Brealey, Richard,Myers, Stewart

© The McGraw−Hill Companies, 2003

Instead of messing around with the discount rate, we explicitly adjust cash flows and present values for costs or benefits of financing.

Вместо того чтобы возиться со ставкой дисконтирования, мы можем внести поправки непосредственно в оценку денежного потока и приведенной стоимости издержек или выгод финансирования.

Brealey, Richard,Myers, Stewart / Principles of Corporate FinanceБрейли, Ричард,Майерс, Стюарт / Принципы корпоративных финансов

Принципы корпоративных финансов

Брейли, Ричард,Майерс, Стюарт

© 2003, 2000, 1996, 1991, 1988, 1984, 1981 by The McGraw-Hill Companies, Inc.

© ЗАО «Олимп-Бизнес», перевод на рус. яз., оформление, 2004

Principles of Corporate Finance

Brealey, Richard,Myers, Stewart

© The McGraw−Hill Companies, 2003

This requires free cash flow for year 7, a long-run growth rate, which appears to be 6 percent, and a discount rate, which some high-priced consultant has told us is 10 percent.

Для этого надо знать величину свободного денежного потока в году 7 , долгосрочные темпы роста (в нашем случае — 6%) и ставку дисконтирования (по мнению некоего высокооплачиваемого консультанта, она равна 10%).

Brealey, Richard,Myers, Stewart / Principles of Corporate FinanceБрейли, Ричард,Майерс, Стюарт / Принципы корпоративных финансов

Принципы корпоративных финансов

Брейли, Ричард,Майерс, Стюарт

© 2003, 2000, 1996, 1991, 1988, 1984, 1981 by The McGraw-Hill Companies, Inc.

© ЗАО «Олимп-Бизнес», перевод на рус. яз., оформление, 2004

Principles of Corporate Finance

Brealey, Richard,Myers, Stewart

© The McGraw−Hill Companies, 2003

An interest rate with a ratio of 1.5 on overnight loans provided by the National Bank in order to refinance commercial banks is tied to the discount rate.

К величине учетной ставки с коэффициентом 1,5 привязана процентная ставка по кредитам «овернайт», предоставляемым Национальным банком в порядке рефинансирования коммерческих банков.

http://www.nbkr.kg/ 11/29/2011

http://www.nbkr.kg/ 11/29/2011

This is a nominal flow, which he discounts at an 8 percent nominal discount rate.

Это номинальный денежный поток, который он дисконтирует по номинальной ставке 8%.

Brealey, Richard,Myers, Stewart / Principles of Corporate FinanceБрейли, Ричард,Майерс, Стюарт / Принципы корпоративных финансов

Принципы корпоративных финансов

Брейли, Ричард,Майерс, Стюарт

© 2003, 2000, 1996, 1991, 1988, 1984, 1981 by The McGraw-Hill Companies, Inc.

© ЗАО «Олимп-Бизнес», перевод на рус. яз., оформление, 2004

Principles of Corporate Finance

Brealey, Richard,Myers, Stewart

© The McGraw−Hill Companies, 2003

The DTA approach uses an ad hoc discount rate that is incorrect for the riskiness of the cash flows being evaluated.

В анализе дерева решений применяется ситуативная (ad hoc) ставка дисконтирования, не подходящая для оцениваемых рисковых денежных потоков.

Copeland, Tom,Koller, Tim,Murrin, Jack / Valuation: Measuring and Managing the Value of CompaniesКоупленд, Том,Коллер, Тим,Муррин, Джек / Стоимость компаний: оценка и управление

Стоимость компаний: оценка и управление

Коупленд, Том,Коллер, Тим,Муррин, Джек

© 1990, 1994, 2000 by McKinsey & Company. Inc.

© ЗАО «Олимп—Бизнес», перевод на рус. яз., оформление, 2005

Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies

Copeland, Tom,Koller, Tim,Murrin, Jack

© 1990, 1994, 2000 by McKinsey & Company, Inc.

If the discount rate is 8 percent, what is the ship’s NPV?

Если ставка дисконтирования равна 8%, какова чистая приведенная стоимость самолета?

Brealey, Richard,Myers, Stewart / Principles of Corporate FinanceБрейли, Ричард,Майерс, Стюарт / Принципы корпоративных финансов

Принципы корпоративных финансов

Брейли, Ричард,Майерс, Стюарт

© 2003, 2000, 1996, 1991, 1988, 1984, 1981 by The McGraw-Hill Companies, Inc.

© ЗАО «Олимп-Бизнес», перевод на рус. яз., оформление, 2004

Principles of Corporate Finance

Brealey, Richard,Myers, Stewart

© The McGraw−Hill Companies, 2003

In addition, the discount rate is used in the tax sphere to also calculate some administrative sanctions (fines, penalties, and so forth).

Кроме того, учетная ставка используется в налоговой сфере и для расчета некоторых административных взысканий (штрафов, пени и тому подобное).

© Национальный банк Кыргызской Республики, 2008 год

http://www.nbkr.kg/ 12/2/2011

http://www.nbkr.kg/ 12/2/2011

Using the cost of capital as the discount rate and the growing annuity equation for a 10-year period, we can estimate the value of the practice.

Используя в качестве ставки дисконтирования стоимость капитала и уравнение роста годового дохода за десятилетний период, мы можем выяснить ценность практики:

Damodaran, Aswath / Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value of Any AssetДамодаран, Асват / Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов

Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов

Дамодаран, Асват

© Альпина Бизнес Букс, 2004, перевод, оформление

© 2002 by Aswath Damodaran

Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value of Any Asset

Damodaran, Aswath

© 2002 by Aswath Damodaran